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和也篇结局|黄文涛:违约频发对股市产生压制 年内仍会有数次降准
  发布时间:2020-01-11 18:52:23  点击次数:709

和也篇结局|黄文涛:违约频发对股市产生压制 年内仍会有数次降准

和也篇结局,中信建投证券研究所副所长,宏观债券首席,董事总经理黄文涛表示,在目前经济下行压力还并未显著体现的背景下,目前债券频频违约的根本原因还在于在资管新规的约束下,企业通过非标等途径获取资金的能力仍然在下降,尤其是难以获得银行信贷的民营企业。因此,再融资能力的下滑是近期债券频频违约的根本原因。尽管货币政策出现了一定的微调,甚至出现了对于表内承接非标资产的银行在MPA考核方面予以奖励的传闻。但是在防风险作为三大攻坚战之首的背景下,货币政策并未出现全面转向,上周末央行也发文表示银行间市场流动性平稳,债券违约现象可控。因此,我们认为近期的信用收缩的局面并不会发生根本性的改观,债券违约的势头在未来几个月可能仍将进一步延续。企业面临的融资约束上升也是股市近期大幅调整的重要原因,违约事件的频繁发生仍将对股市情绪产生压制。

在目前央行回归传统货币政策的背景下,我们认为年内仍然会有数次降准,而降准将以对冲MLF到期的名义或者以定向降准的名义进行,可能会多释放一定的流动性,意图缓解目前民营企业、小微企业融资约束的局面。但是,在政策整体尚未转向的背景下,这可能难以显著改变当前信用收缩的局面。

责任编辑:陈悠然 SF104

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